上市首日惊心动魄!VC/PE渗透率达96% 本土创投迎来退出盛宴

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  • 来源:嘉兴棋牌

  7月22日,上交所传出了科创板第一道锣声。这将会是被载入史册的一幕:科创板开市,正式迎来首批25家挂牌上市公司

  投资界从现场了解到,首批上市的25只个股集体上涨,多只个股涨幅翻倍,其中,安集科技、澜起科技、中微公司等涨幅超200%,盛况如同当年的创业板开闸。

  十年一轮回。2009年创业板登场,中国本土创投迎来IPO丰收,如今科创板开市,本土创投再次迎来退出盛宴。通过公开资料梳理发现,此次科创板25家公司中,除了苏州华兴源创科技之外,其余24家背后均有创业投资机构的身影。据不完全统计,至少涉及61家VC/PE机构,创投渗透率达96%!

  惊心动魄:

  上市首日,25只个股开盘集体上涨

  这是中国资本市场里程碑式的一幕。

  开盘25只个股全线大涨,平均涨幅141%,其中安集科技暴涨287.85%涨幅居首,另外澜起科技、中微公司、心脉医疗涨幅同样超过200%,共18只股票涨幅超100%,其中6只股票股价已经超过百元。

  但是,开盘后,科创板出现了较大波动,既有较开盘价上涨30%临停的,也有较开盘价下跌30%临停的,且在持续。

  从一开始,科创板就定位明确,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

  据投资界统计,首批上市的25家公司中,计算机、通信和其他电子设备制造业有9家,专用设备制造业有8家,两大行业占比高达68%。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业3家,软件和信息技术服务业2家,通用设备制造业、仪器仪表制造业、有色金属冶炼和压延加工业各有1家。

  深创投董事长倪泽望分析,2009年28家创业板上市公司的行业分布既有科技类企业,也有模式创新类企业;而此次科创板上市企业无一例外都是科技创新类企业,凸显科创板对科技创新的支持。

  从发行价来看,目前发行价格最高的是乐鑫科技,高达62.6元/股,方邦股份以53.88元/股位列第二,南微医学紧随其后,为52.45元/股。投资界统计发现,25家公司平均发行价约为29.2元/股,有68%企业发行价低于均值,中国通号5.85元/股为最低。

  这次首批上市的25家公司,发行市盈率普遍要比中小板和创业板高。“我们大概统计了一下,这25家公司的发行市盈率均值在53.40倍,30倍以下的只有中国通号一家;30-50倍的有15家,占60%;50-80倍的有8家,占32%;80倍以上的有一家,中微公司。”西高投方面表示,除了中国通号、天宜上佳、航天宏图三家之外,其余的22家估值都比所属行业平均PE高。

  “这可能是因为科创板不同于中小板和创业板,IPO是市场化定价,不限制发行价和发行规模。”西高投分析,首批科创板公司科技含量普遍较高,同时具有一定的稀缺性,也不乏话题性,因此市场给出了比较高的发行定价。此外,科创板公司因为其所处的发展阶段和业务模式的缘故,其成长潜力和盈利能力还未能充分体现,因而现在PE估值较高具有一定的合理性。

  退出盛宴来了

  超300家投资方,本土创投成大赢家

  这是一场史无前例的退出盛宴。投资界统计发现,这25家公司背后超300家投资方潜伏,涉及VC/PE、国有创投、母基金、产业基金、上市公司、券商和险资旗下股权投资平台等诸多来源。

  值得注意的是,此次科创板开市创投机构的参与度非常高。根据清科研究中心统计数据,2018年中国企业IPO的创投渗透率只有60%左右。而通过公开资料梳理发现,此次科创板25家公司中,除了苏州华兴源创科技之外,其余24家背后均有创业投资机构的身影。据不完全统计,至少涉及61家VC/PE机构,创投渗透率达96%。

  具体表现上,人民币基金横扫首批上市企业,尤其是深圳本土创投机构表现抢眼,比如深创投、松禾资本、达晨财智、同创伟业、启赋资本、架桥资本等都可拔得头筹。

  其中,深创投收获澜起科技、光峰科技、睿创微纳、西部超导4家,松禾资本收获光峰科技、虹软科技、方邦电子、天宜上佳4家,“押中”数量最多。启赋资本投中了航天宏图、天宜上佳2家首批企业,架桥资本也收获容百科技、航天宏图2家。

  此外,达晨财智收获沃尔德1家,同创伟业也收获澜起科技1家,国中创投投资了嘉元科技,分享投资投中了沃尔德。但需要指出的是,截至2019年6月17日,投资企业获科创板受理数量的创投机构中,达晨财智收获了7家公司、松禾资本收获了5家、同创伟业收获了5家、东方富海收获了4家、基石资本收获了4家。

  而苏州元禾控股除与深创投、同创伟业共同投资澜起科技外,还是天准科技、容百科技的投资方,共获得首批3家公司,成绩可圈可点。

  另外,赛富收获光峰科技和乐鑫科技2家,北极光创投收获沃尔德、安集科技2家,力鼎资本亦收获天宜上佳和杭可科技2家,华兴新经济基金投资了南微医学,华兴医疗产业基金投资了心脉医疗。

  还有众多VC/PE收获1家企业,也可首批“尝鲜”。比如毅达资本投资了瀚川智能,经纬中国、蔚来资本了投资容百科,普华资本投资了南微医学,金沙江资本投中容百科技,金沙江联合资本投中天准科技,中信产业基金投资了光峰科技,清控银杏投资了沃尔德,联创永宣投资了新光光电,复星锐正投资乐鑫科技,朗玛峰创投投资了虹软科技;另外,清科母基金所投子基金——华控基金投资了睿创微纳。睿创微纳是清科母基金科创板第一家,目前清科母基金科创板已过会企业3家,预计今年将有不低于10家过会。

  除VC/PE外,产业投资基金的表现颇为亮眼。比如北汽产投收获容百科技、天宜上佳2家,小米科技旗下基金投中乐鑫科技、方邦股份2家,英特尔投资也收获乐鑫科技、澜起科技2家。

  25家企业背后,国资背景的创投基金也十分活跃。以安集科技为例,背后资方有国家集成电路基金和张江科创,而航天宏图背后出现的军民融合产业基金,也成为亮点之一。此外,不少企业背后投资方具有政府背景,如虹软科技,其股东财通证券是浙江省政府直属企业,杭州牵海创投、海宁东证也具有浙江国资背景。

  国有创投平台对于科创企业的支持力度较大,尤其是在军工、航天等重点领域。中国电子投资入股了澜起科技,铂力特背后有西工大、西高投,北工投投资了天宜上佳,西北有色院投资了西部超导,天津创投投资了航天宏图,张江科创入股了安集科技和心脉医疗,上海创投投资了中微公司,江苏高投投资了瀚川智能,军工企业新光光电背后有哈创新投资等。

  当然,除了知名头部机构,还有一些较少曝光的地方创投基金,也有望成为科创板的受益者。

  科创板时代

  留给创投机构这些启示

  从创业板到科创板,十年轮回似曾相识。2009年10月30日,伴随着创业板开市钟声的敲响,证监会耗时10年磨砺打造的“中国纳斯达克”——创业板火热出炉。当日创业板首批28家公司集体上市,平均涨幅达到106%,这一幕成为经典。

  10年之后,科创板迅速登场。深创投董事长倪泽望表示,科创板开市速度之快,凸显国家对资本市场改革的决心,“创业板从提出到开市中间经历了10年的跨度,科创板从提出到开市只用了8个月。”

  毫无疑问,科创板将深刻地改变中国创投生态。近年来,一些模式创新下的“造富神话”,吸引了大量投资机构进场。“这造成了对风口的过度追逐,也会导致社会资源的极大浪费,”松禾资本创始合伙人厉伟感慨,“所以就有了过去几年,O2O、共享单车、P2P等模式创新领域的‘一地鸡毛’。”

  在科创板首批挂牌上市公司中,光峰科技、虹软科技、方邦电子、天宜上佳四家,都是松禾资本投资过的企业。其中,光峰科技为天使阶段投资的,方邦电子为VC阶段投资的,虹软科技和天宜上佳为PE阶段投资的。厉伟坦言,“我们只是运气比其他机构稍微好一些,更重要的是踏上了科创板的东风,这也说明松禾资本一直以来的坚持,和国家的战略需要不谋而合。”

  厉伟口中的“坚持”,指的是硬科技创新。在松禾资本的投资逻辑中,有核心技术、能解决卡脖子难题是项目判断的必要条件之一。“在商而言,核心技术意味着竞争壁垒,昭示着企业在市场上能够有明显的比较优势;在国而言,掐脖子难题能否又好又快地解决,将决定着中国的国力走向。”

  科技兴则国兴。清科母基金管理合伙人符星华表示,科创板的开板为创业投资及私募股权投资市场的高精尖企业上市和基金退出增加了重要的退出通道。同创伟业董事长郑伟鹤也将投资策略作了调整——以后投新兴产业“高冷硬黑”。

  倪泽望提醒,科创板开板后,有价值的企业就会得到市场的认可,没有价值的企业则可能被市场抛弃。企业是否有价值就落脚到投资机构真刀真枪的专业判断,如果仅是浮在皮毛的了解,而没有深刻的行业洞察能力与过人的专业判断能力,投资机构则无法在科创板时代生存。

(文章来源:投资界)

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